香港年金產品（特別是QDAP合資格延期年金）的回報分為兩大類：保證部分（Guaranteed） vs 非保證部分（Non-Guaranteed，通常以紅利/分紅形式派發）。這是保險公司為了平衡穩定性與潛在增值而設計的機制，受保監局（IA）嚴格規管，所有QDAP產品必須清楚披露保證內部回報率（Guaranteed IRR）及總預期內部回報率（Total Expected IRR）。
保險公司如何派息？（紅利來源及機制詳解）
- 保費去向：你繳的保費 → 保險公司分成兩池：
• 保證池：用於保守投資（主要債券、政府債、固定收益），產生穩定收益 → 保證年金/現金價值。
• 分紅池（參與型產品）：剩餘資金投資較進取資產（股票、房地產、另類投資），產生超額回報。 - 紅利來源（非保證部分的主要來源）：
• 投資回報（最大來源）：保險公司投資組合的實際收益扣除保證部分後的盈餘。
• 理賠經驗：實際理賠/死亡率低於預期 → 多出盈餘。
• 開支/退保：公司營運成本低、退保少 → 更多盈餘可分。
• 其他：匯率、稅務等因素。 - 派息流程（每年一次，由保險公司董事會決定）：
• 年底檢討投資表現、盈餘。
• 根據紅利理念（Dividend Philosophy，每家公司不同，保監局要求披露）決定派多少。
• 派發形式：加到每月年金（非保證年金入息）、終期紅利（身故/退保/期滿時一筆過）。
• 分紅實現率（Fulfillment Ratio）：保險公司網頁公開過往表現（100% = 實際派等於預期；>100% = 派得多；<100% = 派得少）。QDAP產品因推出時間短，部分實現率未全適用，但可參考公司其他分紅產品。 - 即期年金（如香港年金計劃）特別情況：
• 全保證，無非保證紅利。
• 回報來源：政府外匯基金投資收益（保守固定收益資產），年金率固定（60歲男約6.1%、女5.6%年化）。
• 無紅利機制，穩定但無增值潛力。
快速總結：你適合哪種？
- 最穩陣 → 優先看保證部分（確保基本退休收入），QDAP保證IRR一般2-3%，香港年金更高（5-7%年金率）。
- 想更高收入 → 接受非保證紅利（整體IRR可達4-6%+），但要選分紅實現率高的公司（如宏利、安達、友邦、保誠等過往表現好）。
- 風險提醒：
非保證部分不保證，市場差時可能減派（極端零）。 - 買前一定要看：
• 產品小冊子/利益說明書的個人化IRR。
• 保監局QDAP名單 + 分紅實現率。
• 比較10Life/MoneyHero等平台的最新保證/預期回報表。
